频被“折腾”的印度经济遭数字打脸，“锅”谁来背？
【写在前面】2014 年印度大选，印度人民党候选人莫迪当选印度新总理，终结了印度持续 30 年左右的多党联合执政历史。对于这个多元甚至多维的国家来说，这次选举结果被很多人视为历史性的转折点，也让人对于印度启动第二次改革表示乐观。此后，莫迪开启一系列经济改革，尤其是 " 统一税制 "、" 废钞 " 的行动，博得莫迪经济学的名头。不过，最新的数据显示，这两项改革效果不佳，尤其是 " 废钞 "，看起来相当失败。
近几年，印度成为国人投资界的新宠儿，老实说，我本人也对此持乐观态度。但当下的局面，不能不说是被泼了冷水。当然，看印度的政经发展历程，不泼冷水才是怪事。接下来印度会不会转好，或许还可以再一看。8 月 31 日，印度中央统计局公布最新的经济统计数据，打了众多经济预测机构的脸。
印度本年第一季度（4-6 月）GDP 增长率由去年同期的 7.9% 暴跌至 5.7%，为莫迪执政三年来的最低数据。自上一季度增长率放缓至 6.1% 之后，印度已经连续两个季度在 GDP 增长的数字游戏上落后于中国。在投资者信心充足、通胀水平可控等有利条件下，经济增长率竟出现如此大幅下跌，很难不让人把原因归咎于 " 废钞 " 与税改政策带来的负面影响上。
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数据来源：《经济学人》
折腾经济的废钞
2016 年 11 月，印度总理莫迪突然以反腐、打击黑钱和反恐为由，在电视讲话中宣布废除旧版 500 和 1000 卢比的纸币，以新版 500 和 2000 卢比纸币取而代之。政府认为此举将使大量以现金形式藏匿的黑钱因无法通过合法渠道兑换而变为废纸，从而有效阻断腐败与恐怖活动的资金渠道。
消息一出即在印度全境引起 " 现金荒 "，大批民众在银行排队兑换新钞。然而出于 " 保密 " 需要，印度央行未印制足够新版纸币，致使 " 现金荒 " 的持续时间超出政府预期。由于旧版 500 和 1000 卢比约占流通现金的九成，许多经济学家预测废钞政策短期内将导致市场现金流动严重不足，给印度经济带来难以预估的结果，零售、运输、房地产、建筑等多个依赖现金结算的行业恐受重创，特别是长期落后的农业将遭受毁灭性打击。经济学家出身的前总理曼莫汉 · 辛格断言 " 废钞 " 将导致印度经济增速下降 2 个百分点。
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图源：Gopal Vijayaraghavan CC BY 2.0
面对各界怨言，莫迪频繁发声安抚，承诺 50 天内恢复印度的经济秩序，消除普通民众遇到的困难。此后，政府又加大对电子支付的推广力度，鼓吹 " 无现金 " 社会，将废钞的好处说得天花乱坠。
然而大半年过去了，尽管人民群众排队换钱的 " 盛况 " 已不复存在，政府也多次宣布印度经济已经从废钞的 " 阵痛 " 中缓过劲来，但废钞的负面阴影始终难以散去。经济增长明显放缓，消费因现金不足而锐减，农业在风调雨顺的情况下未见起色，农村生存环境严重恶化，农民示威活动引发的暴力事件不断，所有负面消息或多或少都与废钞有所关联。到了今年 8 月 30 日，印度央行宣布 99% 的废钞已被回收，让废钞 " 反腐打黑 " 的神话彻底破灭。http://zkres2.myzaker.com/201709/59b68a8da07aecc838037187_640.jpg
印度民众在一家银行前排队取款，图源：Nizil Shah CC BY-SA 4.0
事实上，废钞出台初期便有舆论指出废钞对黑色经济打击能力有限。各类非法经济活动并不只依赖现金，灰色收入可利用黄金、美元等多种形式藏匿。即便废钞令推出后，不法分子仍可借助多种渠道销赃，将非法所得现金通过换钞转变为合法财产。
因此部分舆论认为莫迪实行废钞令的真正用意并不在于 " 反腐打黑 "，而是通过废钞减少现金交易，加强政府对经济活动的监管，扩大政府税源。更有猜测称，莫迪在极为关键的北方邦选举前突然宣布废钞，意在打乱竞争对手选前资金准备，同时凸显自己 " 反腐 " 的正义形象。
也许废钞已经帮助莫迪政府实现上述两个目标，但废钞 " 折腾 " 经济已是不争的事实。正如印度前央行行长、著名经济学家拉詹所言，废钞 " 可预见的短期代价 " 大于 " 可能存在的长期收益 "。http://zkres2.myzaker.com/201709/59b68a8da07aecc838037188_640.jpg
印度反腐行动，图源：Nirzardp CC BY-SA 3.0
" 阵痛 " 袭来的税改
增长放缓当然不能全赖在废钞头上。
7 月 1 日印度启动独立以来最大规模税制改革，正式施行《商品与服务税（GST）法案》。新税制将改变此前联邦与地方政府各自征税的混乱状况，将间接税、关税、附加费等纳入单一税收系统，实现简化税制、统一全国市场的目标。经济学家预计新税法将有效降低商品交易门槛，使印度经济增速提升 1 至 2 个百分点。
然而就在税改正式启动前，因新税影响力难于预期，市场前景不明，大批零售商疯狂降价、清除库存，投资者纷纷减产观望，致使市场运行混乱，新订单锐减，对制造业形成巨大冲击。
据印度中央统计局公布的数据，税改启动前的 4 至 6 月制造业增速由去年同期的 10.7% 锐减至 1.2%，创五年来最低增幅。与此同时，印度制造业采购经理人指数（PMI）也在 7 月跌破 50 荣枯分界线，由 6 月的 50.9 跌至 47.9，创 2009 年以来新低。7 月服务业 PMI 也在税改的冲击下跌至 45.9，创 2013 年以来最低。http://zkres2.myzaker.com/201709/59b68a8da07aecc838037189_640.jpg
印度街头，图源：Cycling ManCC BY-NC-ND 2.0
即便 GST 实施一个月后，关于新税法的负面消息依旧不断。新税有 5％、12％、18％和 28％四种税率和多种免税例外，简化程度不及此前预期。此外，数字化的报税单也令不熟悉操作的中小纳税者头疼不已。一些利益受损的行业纷纷走上街头抗议游行，反对新税法的推行。虽然舆论普遍相信税改在长期有助于统一印度市场，扩大政府收入，降低企业运营成本，但税改引发的经济混乱状况似乎仍需较长时间才能彻底消除。增长的数字游戏还能持续吗？
在全球经济有复苏迹象的大背景下，此前被投资者认为 " 一枝独秀 " 的印度经济大幅减速，令众多经济机构大感意外。事实上，即便是在废钞与税改政策出台前，印度的 GDP 增速已经连续六个季度出现下滑。
有分析人士指出，自莫迪 2014 年上任以来印度经济的高速增长主要归功与政府扩大公共支出与大量流入的外资刺激，缺乏可持续的增长动力。对倾向市场原则的莫迪而言，续推自由化改革，改善营商环境，促进制造业发展，吸纳就业释放人口红利，似乎是印度经济持续高速增长的有效途径。http://zkres2.myzaker.com/201709/59b68a8da07aecc83803718a_640.jpg
印度总理莫迪，图源 :Presidential Press and Information
然而，土地与劳动法改革势必损害选民利益，整顿金融体系已经引发国有银行的强烈抗议。在 2019 年的印度大选到来之前，手握绝对政治优势的莫迪已经在废钞上吃了大亏，似乎不太可能冒险推动改革。
但在失业率居高不下，社会矛盾日趋尖锐的背景下，经济增长乏力势必挫伤选民对莫迪的信心。而对历来高举经济自由化改革与右翼印度教民族主义大旗的印度人民党而言，GDP 的增长数字将直接影响印度教民族主义主导印度意识形态的 " 千年大计 "。所幸反对党乏力，莫迪与其领导的印人党仍有充足的空间与时间下好这盘大旗。
世界说书剑发自北京
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