委内瑞拉国家石油公司违约已不可避免

膝头哥

   伴随着委内瑞拉经济窘境，委内瑞拉国家石油公司PDVSA这个该国最大外汇来源也陷入了债务违约的困局。到今年10月和11月，PDVSA有价值32亿美元的债务到期，但本身现金不足，外加美国对委内瑞拉支撑加剧，违约变得不可避免。

　　委内瑞拉石油公司(PDVSA)的违约目前看来似乎已经不可避免，这对全球原油市场而言，是一大重磅事件。

　　对委内瑞拉政府而言，这不是它们面临的最大问题，但无疑是极其重要的问题，而其它那些问题，无论是外部流动性的缺乏、恶性通胀、物资短缺还是政治危机，哪一个都不容易解决。

　　对委内瑞拉来说，要带来外部流动性有三大选择：直接在国际金融市场上借贷、向盟友借以及通过委内瑞拉石油公司PDVSA筹款。这其中，PDVSA本是最好的一个选择。

　　PDVSA是该国主要是收入来源，也是该国获得外汇的主要途径。

　　在过去5年PDVSA为委内瑞拉赚来了该国93%的外汇收入，其方式很简单，PDVSA在美国的金融市场通过其在当地的代理Citgo石油公司借得现金，而这些资金被转至PDVSA，并且其中一部分成为了委内瑞拉政府的预算。

　　由于这些借贷行为发生在美国，其利率要比在委内瑞拉直接借贷低很多，这是委内瑞拉政府近年来最廉价的资金来源方式。

　　但随着PDVSA本身财务状况发生问题，想要再借钱就不那么容易了。在2003到2004年期间，当时的委内瑞拉总统查韦斯决定将大部分PDVSA的收入转至政府预算，以此来资助该国一系列计划在内的玻利瓦尔任务。而这些资金，本来是会被用于投资提升PDVSA产能的。

　　对PDVSA而言，缺乏投资的恶果没有立即显现，尤其是当时原油价格高达100美元/桶时。但随着2014年年中原油价格开始大幅下跌之后，使得PDVSA原油产量和利润都出现了大幅下降。

　　目前PDVSA的债券到期后能够立即得到兑付，也正因此，该公司的债券持有者中80%会选择继续购买。对PDVSA来说，这是它向外界表明其财务状况良好的方式，但实际情况恐怕完全不同。

　　PDVSA的资金正在枯竭，该公司已经难以向其海外油田服务公司支付费用。

　　自2015年其，PDVSA就使用了大量的金融工具来筹款，到今年10月和11月，该公司必须支付32亿美元的债务。而从该公司的财报来看，它仅有20亿美元的现金能够被用来偿债。

　　在最坏的情况下，PDVSA将在数周时间内筹款，来偿还这些债务，它们可以向俄罗斯石油公司Rosneft借款，用其油田最为抵押物。也可以从委内瑞拉的公共银行来借款，当然，委内瑞拉政府甚至可以动用外汇储备来还款，该国目前的外汇储备为10亿美元现金和90亿美元黄金。

　　不过总体而言，在原油价格持续低迷，而美国又增加制裁的情况下，PDVSA的违约似乎已经不可避免了。在今年8月，特朗普政府针对PDVSA加强了制裁，新制裁规定禁止交易委内瑞拉政府和PDVSA新发行的任何美元计价债券，禁令规定不得使用美国金融系统。

　　对委内瑞拉来说，增加原油产量是解决危机的一个办法。自2005年以来，该国就计划将其原油产量增加到500万桶/天，但这一目标一直没能实现。今年前7个月，该国平均原油产量只有170万桶/天。

　　与之对比的是美国，在过去5年依赖大量小规模私人页岩油企业，其原油产量从430万桶/天增加到了950万桶/天，委内瑞拉如果采取同样的方法，将产量增加到250万桶/天是完全有可能的，但这却需要该国政府对私人企业的保护和政治稳定。

babygaga

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