比索暴跌折射阿根廷金融困境

碧池

新华社布宜诺斯艾利斯 6 月 29 日电（记者倪瑞捷）阿根廷货币比索对美元汇率 6 月 29 日再次大跌，今年以来贬值幅度已超过 50%。虽然 6 月初阿根廷和国际货币基金组织（IMF）达成贷款协议，但这样的利好消息也未能稳住比索价格。专家认为，阿根廷汇率危机折射出阿在货币政策等方面面临多重困境。

为应对本轮汇率危机，阿政府与央行同时采用了抛售美元、提高利率和减少赤字 " 三管齐下 " 做法。阿央行自 5 月以来将基准利率迅速调高至 40%，政府宣布将财政赤字率从 3.2% 减少至 2.7%，并大幅减少政府公共项目和采购开支。

但这些做法迄今仍未能令比索止跌，专家认为这是因为这次阿根廷汇率危机存在多重内外诱因。首先，美联储加息节奏加快是本轮比索贬值的重要外因。美联储 13 日宣布今年第二次加息，并且美联储官员预计今年将加息 4 次，多于此前预计的 3 次。美联储加息将显著推升美元利率，加速新兴市场货币贬值。

其次，阿根廷国民对本国货币丧失信心，阿经济对美元依赖度高是本轮阿汇率危机的重要内因。阿根廷古尤国立大学经济学教授巴勃罗 · 萨尔瓦多说，对本国货币信心丧失是导致汇市波动的重要诱因，阿根廷要走出危机最重要的是恢复市场对央行和本国货币的信心。

2011 年 9 月 22 日，行人从阿根廷首都布宜诺斯艾利斯的一家货币兑换所前走过。（新华社发）

由于历史上多次爆发汇率危机，阿根廷民众普遍养成了储蓄外汇习惯，阿民间外汇规模更是高达央行外汇储备的数倍，这令阿政府通过抛售美元储备来抑制汇率贬值的努力收效甚微。

再次，货币贬值和通货膨胀已形成恶性循环之势。货币贬值导致输入性通胀升高，而通胀升高又反过来加剧汇率贬值预期。阿国家统计局公布的官方 2017 年通胀率为 24.8%，但民众实际感受到的物价涨幅远高于此。

第四，经济结构单一导致出口创汇能力不稳定。阿根廷外汇收入的主要来源是农产品出口。由于去年天气干旱，阿根廷大豆今年减产严重；5 月初阿根廷又遭遇大规模暴雨，晚播大豆继续减产，这导致阿根廷美元收入骤降。

第五，政府金融政策调整过于激进加剧资本无序流动。现任阿根廷总统马克里 2015 年上台后逐渐取消了前左翼政府对外汇的管制，此举虽然对吸引外资、激发经济活力起到了巨大推动作用，但由于缺乏管制，资本外流加剧了汇率贬值。

2015 年 12 月 17 日，在阿根廷布宜诺斯艾利斯，一名男子拍摄货币兑换处的汇率显示牌。（新华社发）

阿根廷历史上的外汇政策调整经常过于激进：20 世纪 90 年代采取新自由主义经济发展模式，几乎对金融市场不加监管；而金融危机后又实行严格金融管制。业内人士认为，新兴经济体金融开放程度应视国情而定。

阿根廷历史上曾屡次陷入债务危机，本次货币贬值是否会加重阿债务风险也是外界的关注点之一。

阿根廷经济学家伊万 · 卡里诺认为，阿根廷资产外币化程度过高，阿根廷人习惯把储蓄兑换成美元存于国外账户，国民资产并不能帮助阿根廷促进投资和提高生产，这也是阿根廷不得不依靠外债来拉动增长的主要原因之一。

卡里诺认为，和此前危机相比，好消息是近来汇市波动是在阿根廷经济持续增长、失业率不断下降的背景下发生的。同时，债务占国内生产总值的比例尽管有所上升，但仍低于 2001 年金融危机时。而且，当前阿根廷金融体系的抗风险能力也显著增强，汇率问题尚未引发系统性金融风险。