原油风暴第一受害国不是美国不是沙特

一份真挚的爱 · 发表于 2015-8-20 20:21

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转自 2015-08-21 我眼中的委内瑞拉

随着油价不断下跌，委内瑞拉陷入债务违约的风险不断升高，保险公司对于违约发生后的应该支付的理赔金额也升至历史高位。外界担忧，委内瑞拉很可能成为油价暴挫的第一个受害主权国。

委内瑞拉5年期信用违约掉期（CDS）价差正处于2007-2008年全球金融危机以来的最高水平，显示外界对委内瑞拉政府陷入违约的预期正在升高。（CDS可以用来对冲一个国家或一家公司的违约风险。价差越大则风险越高。）

这一局面，要归咎于美国制裁、经济衰退、恶性通胀、经济调控不当以及油价暴跌50%等一系列恶性因素，而委内瑞拉又难以同时应对。

Markit公司固定收益分析师NeilMehta警告说，“油价暴跌下的第一个主权债务阵亡者即将浮出水面。”他对美国有线电视财经频道记者指出，委内瑞拉的CDS价差暗示，在未来5年内，委内瑞拉发生违约的概率高达96%，而未来12个月内发生违约的概率则为69%。

“前景不容乐观，”Mehta上周在电话访问中表示，“毫无疑问，现在信用市场都认为委内瑞拉将要陷入违约。”

委内瑞拉经济一片萧条，2014年GDP萎缩4%，而全年平均通胀率更是高达62%。

凯投宏观（Capital Economics）分析师David Rees在周五的一份研究报告中指出：“油价下跌让委内瑞拉悲惨的经济状况雪上加霜，看起来事态正朝着主权违约的方向发展。”

随着外汇储备枯竭，委内瑞拉正在进入今年偿债压力最大的时期。仅10月到11月期间，到期债务就有逾40亿美元。这些债务由政府和委内瑞拉国家石油公司（PetroleoDe Venezuela）共同承担。

自今年1月中旬以来，委内瑞拉的CDS价差便一直在逐步扩大（价差越大，风险越大），周一创出6421个点子（bp）的新高。据Markit数据，这是2008年有记录以来的历史最高水平。

相比之下，周一希腊的CDS价差为1572个点子（bp），德国和美国则分别为13.5个点子和16.5个点子。

尽管其他石油出口国也面临压力，但委内瑞拉由于经济过于单一，且政治局势不稳，对石油价格下跌的抵抗能力便显得尤为脆弱。据石油输出国组织（OPEC）数据，石油收入占委内瑞拉出口收入的95%，而油气部门则占全国GDP的1/4左右。委内瑞拉是OPEC的成员国之一。

情报公司Teneo Intteligence在拉丁美洲的高级副总裁尼古拉斯·沃森（NicholasWatson），对CNBC记者表示，委内瑞拉大概可以偿付今年的债务，但明年的则有些问题。

“尽管委内瑞拉有很多豪言壮语，但在偿付债务方面，他们态度仍然很虔诚，因为违约对他们而言是灾难性的，他们真的承受不起。”尼古拉斯上周接受电话采访时说。

委内瑞拉即将于今年年底举行大选，现任政府正极力避免陷入违约。因为面对不断下滑的民意支持率，政府迫切希望维护自己的政治霸权。然而，大选前夕公共开支可能出现的不断攀升，将让委内瑞拉的财政危机持续到明年。

“2016年完全是另外一回事。鉴于委内瑞拉目前不稳定的经济状况，我们很难给出任何长期预测。政府只是在尽可能短的时间框架下想问题。”尼古拉斯说。

据穆迪的投资者服务数据，委内瑞拉上一次陷入主权债务违约的时间，是1998年7月。当时的债务违约规模达2.7亿美元，穆迪给出了Ba2的债务评级。

当时的债务违约，紧随1997年底的油价大跌而来。油价下跌重创了委内瑞拉的出口商品价值。俄罗斯也受到类似冲击，并于1998年陷入违约。

尼古拉斯说，这一次，委内瑞拉是拉美地区最有可能在中短期内陷入违约的国家。即使与有过“一连串违纪记录”的厄瓜多尔、或者是最近一次在2014年违约的阿根廷相比，委内瑞拉都是违约概率最大的国家。厄瓜多尔的经济也高度依赖石油出口，曾在1999年和2008年发生过违约。阿根廷总理克里斯蒂娜基什内尔（Cristina Kirchner），更是以与债权人产生对立而闻名。

尼古拉斯认为，从有利的一面来看，委内瑞拉违约的传染效应可能有限。

“这是一个慢动作车祸，所以违约是否发生以及何时发生，都不会令人感到惊讶。每个人都在从多方面密切注视着不断恶化的局势——通胀变得有多高、基本商品有多么短缺、社会秩序有多么崩溃——我认为，市场已经反应出了这些因素。”尼古拉斯说。

来源：凤凰国际