美联储无法解决导致通货的因素，但会造成经济衰退

委国新闻网

美联储无法解决导致通货的因素，但会造成经济衰退
委国新闻网6月21日最新编译：对于一个细心的听众来说，美联储主席杰罗姆鲍威尔周三的新闻发布会有些悲剧。这是一个男人的声音，他知道自己不可能去完成这份工作，但他觉得自己有责任不顾一切的完成下去。
也许最具有启发性的时刻出现在彭博社敏锐的马修博斯勒注意到，联邦公开市场委员会早些时候发表的声明中发现的一条线的消失。之前，他曾经说过，通胀恢复到2%与劳动力市场持续强劲是一致的，但现在不在如此。这是否意味着美联储现在正在计划经济衰退？
好吧，鲍威尔回答说，再不出现衰退的情况下降低通货膨胀仍然是可能的。但是，他补充说，“由于我们无法控制的因素，这些途径变得更具有挑战性......例如乌克兰战争的后果，这导致能源、食品、化肥核工业价格飙升。化学品，以及更加广泛的供应链......这句话表面上说，仅靠货币政策就可以做到这一点，但这似乎并不合适。”
这是关键时刻，美联储主席承认，当前的通胀主要是由与美国信贷状况的因素造成的。实际上，我们正在寻找一份需要缝纫机或灭火器的工作，而鲍威尔只有一把锤子。正如新闻发布会的其余部分所表明的那样，他计划继续挥舞它。
让我们退后一步，今天的宏观经济正统观念将经济管理至于中央银行手中，中央银行主要依靠单一工具，即银行之间隔夜利率。这种安排是基于某种经济模式，在这个模型当中，供给侧——一个国家的劳动力和企业的生产能力以稳定的速度增长。与此同时，支出可能会超前或者落后，主要取决于金融体系的发展。随着企业利用廉价融资和家庭账面财富，资产泡沫可能会增加超出经济能力的预期支出，银行倒闭可能会切断信贷，使得支出低于潜力。
如果这些假设成立，那么位于金融体系顶端的机构也是管理通货膨胀或失业等宏观经济失衡的机构是有道理的。
但这些假设可能不成立。宏观经济的扰动可能来自供给端，而不是需求端。需求可能会因与财务无关的原因而波动。供需可能不是相互独立的。需求低迷会阻碍提高产能的投资，而强劲的需求会鼓励投资。
在这些情况下，美联储对金融体系的权力可能不足以稳定经济。通过调整其他地方的信贷流动来抵消供应中断的努力可能无法解决根本问题，甚至使问题变得更糟。
直到最近，美联储似乎还认为当前的通胀是它旨在解决的问题。今年早些时候的声明将价格上涨描述为需求过多和劳动力市场“紧张到不健康水平”的症状。较高的利率将缓和对劳动力的需求，工资增长放缓会转嫁到价格放缓。就在五月，既定目标是“降低工资”。
但现在，鲍威尔或多或少承认他的目标是错误的。在新闻发布会的另一个引人注目的时刻，他说，“工资并不是我们所看到的通货膨胀的主要原因。” 这一判断与其他经济学家的发现一致。但它提出了一个问题：如果工资不是推动通货膨胀的因素，为什么我们要使用主要作用于工资的工具来解决通货膨胀？
事实证明，今天的通货膨胀根本不是经济过热。这主要是由于全球因素。在富裕国家中，美国在过去两年的刺激支出规模中脱颖而出。但其通胀表现接近中等水平。正如鲍威尔本人所指出的，“许多国家都在关注 10% 的通胀率，这主要是由于大宗商品价格。”
尤其是能源价格，似乎在 2021 年底之前已经稳定下来，自俄罗斯入侵乌克兰以来一直在上涨。这可能比其他任何事情都更有助于对通胀的恐慌感。然而，正如主席所说，“汽油价格……我们无能为力。”
美联储能做的是阻止新房建设（5月份新屋开工率下降 14%），从长远来看，这会使住房变得更贵，而不是更低。美联储能做的是将劳动力市场上的议价权从工人转移到雇主身上，导致工资进一步低于生活成本。如果美联储足够努力，它所能做的就是让经济陷入衰退。
正如新闻发布会明确指出的那样，鲍威尔非常清楚，这一切都无法解决价格上涨的真正根源。但这是他的工作，他打算继续做下去。
https://www.barrons.com/articles/fed-inflation-recession-labor-rates-51655495956?siteid=yhoof2