美元如何“收割”全世界

吉村春代

“去年用630万人民币换了100万美元，吃喝玩乐一年，花掉10万美元，现在剩下90万美元，又可以兑换640万人民币。”

最近随着美元持续走强，这样的段子又多了起来。虽然只是个段子，却简易明了地讲清楚了美元“收割”全球资产的过程：美国利用美元作为全球主要结算货币的霸权地位，一年逛吃逛喝下来，剩下的美元还能购买比一年前更多的中国商品和其他国家的商品。这意味着，这一年美国的“胡吃海喝”，最终是由其他国家来“买单”。

刚刚，美元对在岸、离岸人民币汇率双双破7.2。其中美元对离岸人民币最高达到7.2153，超过2020年5月27日创下的高点7.1967点；对在岸人民币最高达到7.2052，创下14年来的新高。

截至今天9时25分，美元对人民币上涨了12.9%，对欧元上涨了15.7%，对英镑上涨了21%，对日元上涨了25.7%。

美元是如何“收割”全世界、而且无论发达国家还是发展中国家都不能幸免的？

从历史经验看，每当美国经济出现危机或衰退，如2008年全球金融危机，需要提振本国经济时，美联储就会开动印钞机，通过量化宽松等货币政策超发美元，提供流动性刺激美国经济。这些泛滥的美元就像洪水一样，会溢出来流向世界各地，同时主要以美元计价的原油等大宗商品价格也水涨船高。

热钱的涌入给世界各国带来资产泡沫，如股市大幅上涨、房地产等资产价格上扬，加上原油等大宗商品价格持续上涨，给各国带来通货膨胀。而美国通过持续刺激政策经济好转、通胀高企时，美联储又通过持续加息及缩表等手段抑制通胀，同时吸引国际资本回流美国。

以目前的情况为例，美联储为了的抑制居高不下的通胀，今年以来已连续五次加息，最近三次更是连续大幅加息75基点。其后果是：一方面美元与其他货币的息差拉大，包括原来流出去的热钱在内的国际资本纷纷回流美国，拖累当地经济；另一方面导致各国货币对美元大幅贬值。

这样的结果，使得各国进口以美元计价的大宗商品成本上涨，加剧国内通胀；对美国而言，进口其他国家商品变得便宜，成为缓解国内通胀的重要手段之一。于是出现了本文开头讲的“薅”全世界“羊毛”的现象。

为了抑制通胀，同时也为了导致国际资本快速出逃，各国央行不得不跟随美联储加息。美联储9月份加息前后，瑞典、瑞士、英国、南非央行均大幅加息，其中瑞士央行加息标志着欧洲长达10年的负利率时代全面终结，日本成为唯一维持负利率政策的主要经济体。

据统计，今年以来，约有90个经济体的央行提高了利率，其中一半有过单次上调至少75个基点的记录。但加息又提高了企业的融资成本，加深各国经济衰退的预期。

美元加息还加重了许多国家的债务成本，甚至带来严重的债务危机，尤其是那些拥有美元债务或以美元计价债务的国家。因为同样的债务，由于本币贬值，意味着要更多的本国资产用来还债。近几年，由于债务风险造成国家“破产”的新闻时有所闻。

就这样，各国央行不加息也不是，加息又会导致经济衰退，美国薅”全世界“羊毛”的过程对各国来说就是个异常煎熬的过程。

麦田守望

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