美国就业一片大好？美联储暗示数据失真

豉Len弹

当地时间7月5日，美联储公布了6月13-14日利率政策会议纪要。

美联储会议纪要显示，6月的会议上，虽然联储决策者大多支持在连续十次加息后按兵不动，但部分决策者倾向继续加息。决策者总体认为，今年适合进一步加息，多人认为适合进一步放缓加息的步伐。

在6月FOMC会议上讨论货币政策前景时，所有与会者都继续预计，为达到美联储的通胀目标，应适合保持对经济有限制性的货币政策立场。

相比传统的经济和通胀话题，本次纪要显示出了一个新的细节。部分美联储官员怀疑，非农就业人数强劲增长可能夸大了劳动力市场的强度。

根据会议纪要显示，美联储决策者在会议期间指出，其他衡量就业状况的指标，包括劳动部的家庭调查和人口普查报告，以及美联储工作人员自己的计算，表明就业增长可能弱于非农就业数字显示的情况。

美国非农就业人口是美国劳工部每月从对雇主调查中得出其月度薪资数字，并从家庭调查中得出月度失业估计。美国5月非农新增就业33.9万人，而家庭调查中的就业人数下降了31万。

值得注意的是，美国统计就业人口存在“家庭调查”和“企业调查”的双重标准。

其中家庭调查就是按人头算，一个家庭里有两个人在工作的话，就是按照两个就业人口算。

但企业调查就不是这样，如果一个人同时在两家企业工作的话，不是算1个就业人口，而是算两个就业人口。

而美国非农引用的就业数据，是按照企业调查口径，而不是家庭调查口径。

尽管在大多数时候，家庭调查和企业调查的就业人数不会有太大的偏差。但随着新冠疫情后，大量小时工和打多份兼职员工的存在使得企业调查数据愈发失真。这也部分解释了尽管美联储持续加息，美国失业率没有明显上升的原因。

过去三个月，非农就业平均每月增加28.3万人。6月数据将于本周五出炉，接受彭博调查经济学家的预测中为新增22.5万人。

彭博经济学家Stuart Paul在周三报告中指出，过去几个月的非农就业数字最终将被下修。他引用了就业和工资季度普查，这是劳工部对就业市场更全面的调查，但结果滞后。基于这份报告，他预计，当劳工部9月更新数据时，去年的非农就业人数将下修约90万人。

穆迪分析公司的首席经济学家Mark Zandi认为，实际的就业人数增长平均每月为15万至20万，而不是每月非农数据中报告显示的接近30万。

不过，会议纪要显示，上月会议上几乎所有官员都支持，进一步加息，帮助拉低远高于美联储2%目标的通胀水平。